华熙生物净利率变天口服玻尿酸有点吃不消

说到山东,你认为最大的特点是什么?

青葱?挖掘机?还是乡土气息十足的山东卫视?

华熙生物净利率变天口服玻尿酸有点吃不消

事实上,山东还拥有国外产品的全球垄断地位:玻尿酸

由于近两年医疗美容赛道的广泛宣传,玻尿酸等相关概念已深入人心。星天王不赘述,简单来说,就是山东大学在玻尿酸制备技术上实现了突破,从而在山东培育了一批玻尿酸企业。

世界上超过75%的透明质酸产自山东,其中最大的透明质酸生产企业是科创板华西生物。

半年度报告业绩

8月30日,华西生物发布半年报2021年,实现营业收入100万元,同比增长,并实现归属于上市公司股东的净利润100万元,比上年同期增长。数据来源:同花顺IFind,映射:诗歌与星空

单纯看业绩,与去年同期相比,营收增长非常夸张。半年报显示,主要原因是功能性护肤品业务收入100万元,同比增长;原材料业务收入100万元,同比增长;医疗终端业务收入100万元,同比增长。

然而,在这华丽的表现背后,星空却看到了一个疑点:净利率严重下滑。

近年财报对比显示,公司毛利率基本维持在80%左右,变化不大,但净利率大幅下降,从大约34%到大约18%。

因为业绩增速较快,掩盖了盈利质量不断恶化的事实。

公司净利率断崖下跌的原因是什么?

巨额销售费用

上半年,华西生物的销售费用高达100万元,占营收的46%以上。如果剔除了几乎不占用销售成本的原材料业务,销售成本甚至占到收入的一半以上。数据来源:同花顺IFind,映射:诗

这意味着该公司的收入实际上是由营销推广驱动的。作为财务报告中的辅助证据,公司的合同负债(预收款项)也很低,只有52.82万。

品牌方面,护肤品牌润白燕营收100亿;抗衰老QuadHA品牌实现营收0.5亿;专注于敏感肌肤修复的米贝尔,已实现收入100万;BM肌肉活动已实现收入100万。

有趣的是,作为全球最大的透明质酸制造商之一,该公司实际上将常用于注射的透明质酸制成了护肤品。

该公司甚至启动了食用玻尿酸生产线,主要从事功能性玻尿酸食品和玻尿酸饮料。

玻尿酸又称玻尿酸,分子式为(C14h21no11)N,是由D-葡萄糖醛酸和N-乙酰葡糖胺组成的一种糖单元糖聚糖。

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